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黑色系推升PPI至五年高位 一季度或见顶回落
来源:  发布于:2017-01-10 17:48:06

 和讯网消息 国家统计局10日公布的数据显示,2016年12月CPI同比上涨2.1%,较上月回落0.2个百分点,PPI同比增速由上月的3.3%升至5.5%,为2011年9月以来最大增幅。分析认为,由于上游行业补库存不多加上基数效应,PPI或在一季度见顶回落。

  12月CPI较前月略回落,主要受到食品分项的拖累,食品价格环比仅上涨0.4%,大幅低于季节性规律的1.4%。兴业证券(601377,股吧)宏观团队分析称,一方面,12月全国平均气温较高导致鲜菜和鲜果价格弱于历史均值;另一方面猪肉、水产品和蛋类品延续了偏弱的走势,环比分别上涨0.2%、上涨0.3%和下跌1.1%。

  非食品价格环比上涨0.2%,高于历史均值,原油价格反弹带动交通工具用燃料和水电燃料价格上升。

  招商证券(600999,股吧)宏观团队表示,由于春节错位因素的影响,17年1月份CPI仍将显著上行。兴业证券认为,医疗和交通运输的涨幅超预期反映了消费升级的持续作用,并将在较长时间内支撑CPI的稳定。

  PPI方面,黑色金属和能源工业品价格上涨是推升PPI的主因。兴业证券分析称,国内外两方面因素共同拉动原材料价格的上涨。一方面,国内部分原材料供给调整驱动价格上升,加上OPEC达成减产协议带动国际油价上涨,提高了国内石化和化工等行业的成本。

  兴业证券同时指出,PPI向下传导仍然偏弱。在过去的几轮周期里,宏观经济大背景是总需求扩张,因此价格从消费端向上游的传导较快,表现为PPI和CPI的同步上行。但本轮上游价格领涨是供给相对需求收缩的逻辑,在需求相对平稳或偏弱的背景下,部分中下游行业的议价能力并不强,难以快速传导到消费端,因而PPI向CPI的传导并不十分通畅。

  “通常而言,大宗商品价格到PPI的传导需要2-3个月,虽然2016年12月下旬钢铁、有色和煤炭已经开始向下调整,但年底的大宗涨价仍将托高明年1-2月的PPI。”兴业证券称,2017年一季度末的PPI读数可能会受到基数效应和滞后效应消退的双重拖累。