和讯网消息 国家统计局10日公布的数据显示，2016年12月CPI同比上涨2.1%，较上月回落0.2个百分点，PPI同比增速由上月的3.3%升至5.5%，为2011年9月以来最大增幅。分析认为，由于上游行业补库存不多加上基数效应，PPI或在一季度见顶回落。

　　12月CPI较前月略回落，主要受到食品分项的拖累，食品价格环比仅上涨0.4%，大幅低于季节性规律的1.4%。兴业证券(601377,股吧)宏观团队分析称，一方面，12月全国平均气温较高导致鲜菜和鲜果价格弱于历史均值；另一方面猪肉、水产品和蛋类品延续了偏弱的走势，环比分别上涨0.2%、上涨0.3%和下跌1.1%。

　　非食品价格环比上涨0.2%，高于历史均值，原油价格反弹带动交通工具用燃料和水电燃料价格上升。

　　招商证券(600999,股吧)宏观团队表示，由于春节错位因素的影响，17年1月份CPI仍将显著上行。兴业证券认为，医疗和交通运输的涨幅超预期反映了消费升级的持续作用，并将在较长时间内支撑CPI的稳定。

　　PPI方面，黑色金属和能源工业品价格上涨是推升PPI的主因。兴业证券分析称，国内外两方面因素共同拉动原材料价格的上涨。一方面，国内部分原材料供给调整驱动价格上升，加上OPEC达成减产协议带动国际油价上涨，提高了国内石化和化工等行业的成本。

　　兴业证券同时指出，PPI向下传导仍然偏弱。在过去的几轮周期里，宏观经济大背景是总需求扩张，因此价格从消费端向上游的传导较快，表现为PPI和CPI的同步上行。但本轮上游价格领涨是供给相对需求收缩的逻辑，在需求相对平稳或偏弱的背景下，部分中下游行业的议价能力并不强，难以快速传导到消费端，因而PPI向CPI的传导并不十分通畅。

　　“通常而言，大宗商品价格到PPI的传导需要2-3个月，虽然2016年12月下旬钢铁、有色和煤炭已经开始向下调整，但年底的大宗涨价仍将托高明年1-2月的PPI。”兴业证券称，2017年一季度末的PPI读数可能会受到基数效应和滞后效应消退的双重拖累。