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今年CPI或继续上行 债市恐难再现大牛市
来源:  发布于:2017-01-10 17:46:58

和讯网消息 1月10日,国家统计局公布的物价数据显示,12月CPI同比上涨2.1%,前值为2.3%,PPI同比上涨5.5%,前值为3.3%。九州证券全球首席经济学家邓海清表示,非食品价格是本次通胀数据的关键,2017年,PPI将继续回升,1月同比涨幅或突破6%,为补库存周期开启提供条件,CPI中枢大概率高于2016年的2%。

  邓海清表示,CPI小幅回落,PPI大幅回升,非食品价格是关键。

  CPI分项上看,非食品价格是主要上涨因素,食品价格环比远低于季节性。其中,蔬菜价格受9-11月超季节性回升和12月天气因素影响,大幅低于历史同期,猪肉价格也基本保持平稳,并未出现“猪周期”,蔬菜、猪肉价格环比涨幅均为0%附近。

  PPI分项上看,PPI同比涨幅创下2011年10月以来最高值,主要也与原油价格回升、去年低基数、黑色系12月见顶有关。

  而对于未来CPI与PPI数据的预测,邓海清认为,2017年,PPI将继续回升,1月同比涨幅或突破6%,PPI的回升有助于企业盈利改善,降低企业实际融资成本,为补库存周期开启提供条件。

  “2017年的CPI中枢,关键看1-2月CPI环比如何。”邓海清指出,2016年1-2月CPI环比远高于历史均值,导致2017年CPI面临高基数压力,如果2017年1-2月环比与2016年持平,则2017年CPI中枢将在2.5%;如果2017年1-2月环比与历史均值持平,则2017年CPI中枢将在1.9%左右。

  考虑到原油价格继续上涨的可能性,以及PPI向CPI传导的问题,邓海清认为,2017年CPI中枢大概率高于2016年的2%。

  此外,对于大类资产配置,邓海清表示,股市上,仍然长期看好2017年的健康牛,债市上,短期维持阶段性震荡市的判断不变,长期需要观察1-2月通胀数据、房地产情况、央行货币政策倾向、监管变化趋势等因素,但债市不会出现“大熊之后必有大牛”的情况,须谨防债市陷阱。